无惧美国通胀超预期，黄金成为投资好选择

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美国一般通胀和中心通胀呈现了分解，首要原因是能源价格呈现了快速上升。世界石油价格接连3个月呈现了上涨，沙特和俄罗斯延伸减产协议至年末，导致商场供给严重不足，全球石油库存已降至13个月来的最低水平，第四季度全球石油商场可能会呈现供给缺少，世界原油价格可能会呈现进一步的上升，石油上涨对其他产品价格会带来传导效应，一起也会让顾客从头构成通胀上升的预期，会让美国通胀变得愈加严峻。

美国中心通胀呈现出下降之势，但并不达观，美国7月新屋出售同比大涨31.5%，卖量显着上升，房价也同步上扬，阐明房子仍坚持较大的需求，住宅类通胀黏性仍在加大，中心通胀仍将下行缓慢。通胀再次反弹会加剧居民的日子担负，对大多数美国人来说，家庭预算仍处于紧张状态，汽油价格的上升会直接添加日子本钱。此外，居民超量储蓄现已逐步损耗殆尽，信用卡的违约率呈现了上升，居民消费力存在下降可能性，也意味着美国经济动能在削弱。

为了保持生计，美国居民参加作业的积极性在快速上升，从8月非农数据中能够看出，劳作参加率现已挨近疫情前。但因为职位空缺数在削减，劳作者薪资增速放缓，为添加薪酬议价才能，美国多地呈现了产业工人停工事情。由此可见，薪资—通胀螺旋并不是那么简单消除，通胀问题可能会持续较长时刻。

为了降通胀，美联储现已将利率进步到22年来的最高水平，若再大幅进步利率，美国经济和金融商场将面对巨大危险。美联储关于加息变得非常小心翼翼，内部不合较大。商场以为9月加息概率较小，后续是否再持续加息暂时没有结论。本次通胀发布之后，11月加息的概率略有进步，因为通胀具有黏性，且通胀或持续反弹，美联储在11月或12月仍存在加息一次的可能性。

即使美联储再加息一次，商场也早有预期，对世界黄金价格的影响也有限。因为美国经济问题逐步露出，居民消费才能下降，通胀再度上升对经济的负面影响会进一步闪现。美联储偏鹰也难再对美债收益率起到推举效果，经济预期走弱会导致美债收益率下降，通胀又呈现了反弹，由此可知，美债实践收益率触顶回落的可能性较大。世界黄金价格与美债实践收益率有较为显着的负相关联系，世界金价向上趋势较为清晰，做多黄金可能是现在微观布景下较好的出资选择。

修改|焦扬版式|焦扬视觉|张宗伟

校正|王蓓审读|张正虹崔金林